EURO SELLERの為替・投資戦略ブログ

2005年6月の欧州憲法否決の際にユーロを売りまくった管理人の【新】為替・投資日記ブログです。くれぐれも投資行動は自己責任でお願いします。

FOMC statement, September 21, 2010

FOMC statement

2010年8月10日以来,約42日ぶりのリリースでした。引き続き政策金利は据え置きですが,「必要なら追加緩和を行う用意がある」と景気回復のペースが鈍化したことに配慮しているのが特徴です。また,FRBのバランスシートを維持するための長期米国債への再投資の政策継続を宣言しています。

1.景気回復のペースが年初に比べて急速に下がったことを認める一文が挿入された。(※1下線)
2.住宅着工数は,先回の"remain"が"are"に変化した。やや下げ止まりを表現している様子。(※2下線)
3.銀行貸出のレートの低さを強調する一文が挿入された。貸出需要が減少している一面を暗示している。(※3下線)
4.景気回復のペースが緩やかであることを表現しているが,先回の"more modest in the near term than had been anticipated"に比べると意外感が減少している。(※4下線)
5.インフレ率については,先回が"have trended lower in recent quarters and"と継続的な低さを強調したのに対して,今回は程良いレベルより低すぎると表現している。(※5下線)
6.現在のインフレ率の低さがFRBのデュアル・マンデートを目標としてコントロールされるべきとの一文。ややデフレ懸念が感じられる。(※6下線)
7.今後のインフレ率については,先回の"are"が"remain"になって,近い将来上昇しても齟齬が生じないように,また後半ではマンデートの範囲でその上昇幅についても保険を掛けた文章になった。(※7下線)
8.レートは今回も0.25%で据え置きで,FOMC文内の優先順位は低い。今回も"warrant exceptionally"と"for an extended period"はどちらも残った。(※8下線)
9.先回のFRBのバランスシートを維持するための再投資の政策継続を宣言し,詳しい説明は今回はバッサリと割愛した。(※9下線)
10.今回の目玉のパラグラフとして結びの一文が改変され,必要な緩和策は今後何でも取るとの決意を示し,インフレについてもマンデートにふさわしい対策をとると言明した。(※10下線)
11.いつものようにホーニグ総裁が"an extended period"の表現に反対票を投じたが,今回はFOMCの政策への足かせではなく継続的な成長の阻害になるとの理由で低金利継続に反対し,再投資政策の継続にも異議を唱えた。(※11下線)

For immediate release
Information received since the Federal Open Market Committee met in August indicates that the pace of recovery in output and employment has slowed in recent months. Household spending is increasing gradually, but remains constrained by high unemployment, modest income growth, lower housing wealth, and tight credit. Business spending on equipment and software is rising, ※1though less rapidly than earlier in the year, while investment in nonresidential structures continues to be weak. Employers remain reluctant to add to payrolls. Housing starts ※2are at a depressed level. Bank lending has continued to contract, ※3but at a reduced rate in recent months. The Committee anticipates a gradual return to higher levels of resource utilization in a context of price stability, although the pace of economic recovery is likely to be ※4modest in the near term.

Measures of underlying inflation ※5are currently at levels somewhat below those the Committee judges most consistent, over the longer run, with ※6its mandate to promote maximum employment and price stability. With substantial resource slack continuing to restrain cost pressures and longer-term inflation expectations stable, inflation is likely to ※7remain subdued for some time ※7before rising to levels the Committee considers consistent with its mandate.

The Committee will maintain the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent and continues to anticipate that economic conditions, including low rates of resource utilization, subdued inflation trends, and stable inflation expectations, are likely to ※8warrant exceptionally low levels for the federal funds rate ※8for an extended period. ※9The Committee also will maintain its existing policy of reinvesting principal payments from its securities holdings.

The Committee will continue to monitor the economic outlook and financial developments and ※10is prepared to provide additional accommodation if needed to support the economic recovery and to return inflation, over time, to levels consistent with its mandate.

Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; William C. Dudley, Vice Chairman; James Bullard; Elizabeth A. Duke; Sandra Pianalto; Eric S. Rosengren; Daniel K. Tarullo; and Kevin M. Warsh.

Voting against the policy was Thomas M. Hoenig, who judged that the economy continues to recover at a moderate pace. Accordingly, he believed that continuing to express the expectation of exceptionally low levels of the federal funds rate for an extended period was no longer warranted and ※11will lead to future imbalances that undermine stable long-run growth. In addition, given economic and financial conditions, ※11Mr. Hoenig did not believe that continuing to reinvest principal payments from its securities holdings was required to support the Committee’s policy objectives.

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