EURO SELLERの為替・投資戦略ブログ

2005年6月の欧州憲法否決の際にユーロを売りまくった管理人の【新】為替・投資日記ブログです。くれぐれも投資行動は自己責任でお願いします。

【定点観測】1998年vs2007年金融経済月報

日銀経済月報とは,
http://www.boj.or.jp/theme/seisaku/handan/gp/index.htm

日本銀行がレポートする金融・経済情勢に関する現状判断月報です。

ちょうど良い機会ですので,1998年のロシア危機後の数ヶ月の月報の「為替」の記述のところを抜き出してみます。

【1998年8月】
 為替相場をみると(図表28)、7月中は概ね138〜142円での推移となったが、
 7月末以降は、日米景気動向の相違が市場においてあらためて強く認識された
 ことなどもあって軟化し、最近では145〜147円程度での動きとなっている。
【1998年9月】
 為替相場をみると(図表27)、円の対ドル相場は、8月中旬に、147円台まで
 軟化した後、141〜147円程度での振れの大きい展開となった。8月末以降、米
 国経済に対する先行き不透明感の台頭などから、円相場は振幅を伴いながら上
 昇し、最近は132〜135円程度の展開となっている。
【1998年10月】
 為替相場をみると(図表36)、円の対米ドル相場は、米国景気に対する不透
 明感の強まりなどから、10月上旬に急速に円高が進展し、現在は1ドル115〜120
 円程度で、振れの大きい展開となっている。
【1998年11月】
 為替相場をみると(図表28)、円の対米ドル相場は、米国景気の先行き不透
 明感の後退等から、最近は121〜123円程度と、ひと頃に比べ円安・ドル高気味
 の展開となっている。
【1998年12月】
 為替相場をみると(図表33)、円の対米ドル相場は、12月入り後、中南米情
 勢や米国企業業績の悪化懸念などを受けて、米国経済の先行きに不透明感が再
 び広がったため、円高・ドル安方向の展開となっている。
【1999年1月】
 為替相場をみると(図表31)、円の対米ドル相場は、中南米情勢に対する懸
 念が高まったことなどを材料に円高・ドル安方向の動きが強まり、更年後、一
 時1ドル110 円前後まで上伸した。もっともその後は、市場で介入警戒感が強
 まったことなどから、1ドル114 円前後まで小幅軟化している。

なんだか31円も円高になっているのに,このあっさりぶりは…為替が主体の月報ではないですからしかたがないのかな。しかし,固有名を出して書かない月報では,多少書き換えれば今年の月報でも通用してしまいます。

ちなみに今年はどうでしょうか。

【2007年7月】
 為替相場をみると(図表40)、円の対米ドル相場は、米国株価などを眺めて
 振れを伴う展開となり、最近では121〜123 円台で推移している。
【2007年8月】
 為替相場をみると(図表35)、円の対米ドル相場は、世界的なリスク再評価
 の流れの中で上昇し、最近では概ね112〜115 円台で推移している。
【2007年9月】
 為替相場をみると(図表37)、円の対米ドル相場は、米国の一部経済指標な
 どを受けて一旦上昇した。その後、米国の金融政策運営などを材料に下落し、
 最近では114〜116 円台で推移している。
【2007年10月】
 為替相場をみると、円、ドルともに主要通貨に対して軟調であったため、円
 の対ドル相場(図表41)は横ばい圏内の動きとなったが、最近では幾分円安と
 なり、116〜117 円台で推移している。
【2007年11月】
 為替相場をみると(図表35)、円の対米ドル相場は、一部の米国金融機関の
 決算などをきっかけに上昇し、最近では109〜110 円台で推移している。

すこしは,日銀もグローバル経済とは何かを学習して,ドル円が下落した理由にいくつかのバリエーションを持たせることができたようですね。でも,今年のほうが直接の原因を載せているだけで文章に深みが無いですね。日銀文学を味わうには,私にはまだまだ修行が足りないようです。

追記: ちなみに過去の円高の雰囲気を味わうためには,かんべえさんの溜池通信バックログ
1999年7月30日号 特集:円高になる理由
1999年8月 6日号 特集:続・円高になる理由
1999年12月 3日号 特集:円高と景気とデノミ論
などをご覧ください。

11/27追記分:
面白いことに1998年のこの半年で,FEDはFFレートをやはり75BPを下げていて,今年と同じです。以下に週足でのドル円の Close Open High Low およびFFレート 載せておきます。
08/07/98 146.22 144.86 146.34 143.39 5.50
08/14/98 146.38 146.27 147.66 144.33 5.50
08/21/98 144.64 146.22 146.96 141.42 5.50
08/28/98 141.80 144.98 145.23 140.30 5.50
09/04/98 133.53 141.63 142.45 132.95 5.50
09/11/98 130.95 134.55 138.29 129.19 5.50
09/18/98 132.75 131.74 135.80 131.00 5.50
09/25/98 136.15 133.58 137.22 132.37 5.50
10/02/98 135.50 136.05 136.89 133.05 5.25
10/09/98 116.65 135.95 136.05 115.25 5.25
10/16/98 115.27 117.40 120.42 113.55 5.00
10/23/98 118.07 115.40 119.59 113.81 5.00
10/30/98 115.97 118.62 119.81 115.00 5.00
11/06/98 119.00 115.28 119.10 114.32 5.00
11/13/98 122.77 119.35 124.10 119.07 5.00
11/20/98 120.40 122.38 122.70 118.53 4.75
11/27/98 123.05 120.63 123.55 120.15 4.75
12/04/98 118.72 123.24 124.07 117.32 4.75
12/11/98 116.35 118.74 120.60 116.30 4.75
12/18/98 115.65 116.40 117.60 114.50 4.75
12/25/98 116.22 115.89 117.49 114.70 4.75
01/01/99 113.60 113.24 114.67 113.20 4.75
01/08/99 110.85 113.30 114.46 109.75 4.75
01/15/99 114.15 110.20 114.45 108.22 4.75

【緊急更新】月足で見ても円高の勢いはすごい



この11月のドル円の115円台から107円台までの8円の下落は,単独月としては1998年12月以来です。もちろん11月は終わっていませんので,それを更新しそうです。さらに複数月だと,
 1998年8月-12月 約31円(ロシア危機後)
 1999年7月-11月 約19円
 2002年2月-8月 約16円
 2003年8月-2004年1月 約15円
 2007年7月-11月 約16円(継続中)

つまり,今回の123円から107円への下落は,複数月の下落としては標準的です。でも,ドル円の節のレートから見ると,あと5円ぐらいは円高になっても(つまり102円台となっても)不思議ではないです。

さらに,ポンド円はもっとすごいことになっています。…



ポンド円は,この11月に始値から現在値まで約17円の下落で,まだ継続中です。そして単独月では,1998年10月の約38円以来の下落です。複数月では,1999年6月-11月までの 約31円がありますが,他にはこれほど下落していません。

こちらは,8月に一度220円を割りましたが,すぐ戻しました。このレベルが再び割られるなら一応,7月の247円から30円の下落を想定すると,217円相当だったりします。すると…
【ポンドドルの高値更新の場合】
 ポンド円:217円
 ドル円:102円
 ポンドドル:2.127ドル

サブプライム問題が長期化して,ポンド高も嫌気されると…
【ポンドドルが現状維持の場合】
 ポンド円:210円
 ドル円:102円
 ポンドドル:2.059ドル
です。

ドル円もクロス円も,円がいったん強くなるとこの円高は1-2年は続くかもしれません。
円の買場はよく見極めないといけません,しっかりモニターしましょう。つまり,上昇するユーロ高は徐々に進行するのに対し,下落する円高は急激に進行するからです。

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管理人のニックネームEURO SELLERの由来は,2005年6月の欧州憲法の否決の際にユーロを売りまくったことからきています。もう一つのシステムトレードのブログはこちらです。

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